Como avaliar os riscos conservados em estoque do investimento

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O risco é a probabilidade de dinheiro perdedor. Todo o estoque é risky comparado aos clientes de economias dos governo-government-insured; mas algum estoque é muito mais riskier do que outro. Contudo os investors avalíam raramente os riscos inerentes ao contemplar comprando um estoque. Mas faz o sentido fazer assim. Por exemplo, suponha que você considerava dois estoques, e sua análise mostrou que ambos tiveram a possibilidade de dobrar no preço sobre os dois anos seguintes, mas companhia o estoque’de A s que era duas vezes mais risky que o s. da companhia’B que sabe aquele, a escolha entre a companhia A e a companhia B se torna óbvio.

Risco De Portfolio

Você pode reduzir seu risco total diversificando seus investimentos sobre uma variedade do estoque em indústrias diversas.

A linha aérea e as indústrias de óleo fornecem um exemplo clássico. Os preços de óleo crescentes traduzem aos lucros elevados para a indústria de óleo, mas os aumentos do ing do resultado em custos de combustível comprimem lucros da linha aérea, e daqui seus preços conservados em estoque. Inversamente, as linhas aéreas tendem a prosper quando os preços de combustível deixam cair, e a indústria de óleo está sofrendo.

As opiniões variam no número das terras arrendadas diferentes requeridas para a diversificação adequada. Alguns dizem que você pode conseguir a diversificação adequada com os sómente 12 estoques, quando outro disser o tanto como enquanto 40 ou 50 terras arrendadas diferentes estão requeridas. Diversifique tanto quanto possível, e sobretudo, evite de investing mais de 25 por cento de seus fundos em todo o um setor, por exemplo, tecnologia, saúde, financeira, e assim por diante.

Baixo O Valuation Iguala O Risco Baixo?

Diversos estudos academic encontraram que os portfolios compuseram do estoque baixo do valuation, dizem aqueles com relações baixas de P/E, frames de tempo outperformed do excesso elevado dos portfolios do valuation vários. Ou seja o estoque valor-fixado o preço outperform o estoque de crescimento. Isso soa como a notícia que você pode usar, mas quando você delve nos detalhes, você’achado do ll que apenas algum estoque esclarece o outperformance do portfolio’s do valor. Gira para fora daquele a maioria de estoque que faz acima do dinheiro realmente perdido daqueles portfolios.

Para ilustrar esse fenômeno, eu compus um portfolio do estoque do profundo-valor. Estes eram o estoque que como de fevereiro 2001 teve relações de price/book entre 0.1 e 0.5. Eu chamo-os estoque do profundo-valor porque geralmente uma relação de price/book abaixo de 1.0 é bastante para qualificar um estoque como valor-fixado o preço. Um total de 501 estoques encontrou-se com minhas exigências do profundo-valor.

Eu medi o desempenho de meu portfolio do profundo-valor entre fevereiro 2001 e fevereiro 2002. Retornou 3 por cento sobre as 52 semanas. Aquele era um do retorno bom considerando que o mercado como medido pelo S&P 500 deixou cair ao redor 12 por cento durante o período.

Mas quando eu olhei os resultados em detalhe, eu encontrei que alguns outsized performers enviesaram os retornos. Para o exemplo, excluir apenas os 10 performers superiores giraria o ganho de 3 por cento em uma perda de 6 por cento. O mesmo efeito trabalhou no reverso. Remover os dez losers os mais grandes aumentou o retorno de portfolio a 5.1 por cento. A menos que você comprasse todos os 501 estoques, você poderia ter feito o dinheiro, ou você poderia ter perdido o dinheiro, dependendo do estoque que particular você escolheu.

O ve’I feito muitos testes similares em minha busca para a fórmula mágica que giraria rotineiramente acima de uma lista de mercado-bater estoca no impulso de uma tecla. Sempre que eu pensei I’d descobriu o grail holy, ele girou sempre para fora daquele que algum estoque powered os retornos’do portfolio s.

Assim Que? Aqui’s o ponto! Não importa se o estoque valor-fixado o preço for mais ou mais menos risky do que o estoque de crescimento se você’re somente a compra de 5, 10, ou 20 estoques. Suas dobradiças do risco em somente três edições:

1. Risco de mercado total

2. Risco da indústria

3. Arrisca o específico a seu estoque

Nós’o ll examina riscos totais do mercado e da indústria, a seguir se move sobre para avaliar os riscos específicos ao estoque individual.

Risco De Mercado

Mesmo se você’re um picker conservado em estoque grande, ele’dinheiro fazendo resistente de s que prende o estoque em um urso, ou downtrending, mercado. Na outra mão, você pode fazer lotes dos erros e ainda ajuntá-los nos lucros em mercados fortes. Esse’s onde a expressão do mercado: “Don’o erro de t um mercado de touro para cérebros,” veio de. Conseqüentemente, o risco de mercado total é um fator importante na equação do risco. Naturalmente, o sentido futuro predizendo do mercado conservado em estoque requer saber que taxas de interesse da maneira, inflação, e um anfitrião de fatores econômicos adicionais estão dirigindo. Os economistas gastam suas carreiras que tentam descobrir as respostas a estas perguntas, geralmente sem muito sucesso. Em vez de pondering estas perguntas unanswerable, nós’risco de mercado do calibre do ll olhando dois fatores fàcilmente determinados: o mercado undervalued atualmente ou sobrestimado e o mercado está movendo atualmente para cima, ou está abaixando?

1. Valuation Do Mercado

Diversos estudos mostram um relacionamento entre o risco de mercado e a diferença entre o valuation’do mercado s e as taxas de interesse prevalecendo.’S um relacionamento inverso, significando taxas de interesse prevalecendo do ponto baixo suporta uns valuations mais elevados do mercado. O índice de S&P 500 é usado geralmente como um proxy para o mercado inteiro, e a maioria de peritos expressam o valuation’do mercado s nos termos do preço de S&P’500 s à relação do salário (P/E). Esta relação de P/E é simplesmente o P/E médio mercado-tornado mais pesado do estoque que faz acima do índice. meios Mercado-tornados mais pesados mais grande a firma nos termos do capitalization de mercado, mais o peso dado a seu P/E no cálculo.

O one-way para determinar onde nós estamos nos termos do valuation deve inverter o mercado’s P/E para começar o rendimento do salário. Por exemplo, o rendimento é 5 por cento se o P/E for 20 (1/20 = 0.05 ou 5%). Compare então o rendimento às taxas de interesse prevalecendo, tipicamente a taxa do mercado de conta three-month do Tesouraria de ESTADOS UNIDOS.

Geralmente o rendimento do mercado é mais elevado do que a taxa da T-conta. Que’s importante é a propagação (diferença) entre as duas taxas. O mercado está considerado risco elevado quando a propagação é baixa ou negativo.

2. Sentido Do Mercado

Fazer sob medida acima do sentido atual do mercado dá-lhe as cabeças-acima a respeito de se faz o sentido invest o dinheiro novo ou permanecer nos sidelines. Um uptrend forte dá-lhe uma luz verde para adicionar às posições, quando um downtrend forte recomendar o cuidado.

Desde que muitos investors confiam no S&P 500 para representar o mercado, a maneira a mais fácil calibrar o sentido do mercado deve comparar o índice a sua média 200-day movente (miliampère). Se o S&P estiver acima da sua 200-day miliampère, ele’s provavelmente em um uptrend, e versa vice. A distância entre o índice e sua média movente reflete a força da tendência. A tendência é forte se o índice for distante acima ou abaixo de sua média movente. Indica um mercado trendless ou consolidando se o índice estiver pairando próximo, ou crisscrossing, sua média movente.

O índice de S&P 500 reflete a ação do estoque do grande-tampão em uma variedade larga das indústrias. Outros índices podem fornecer indicações melhores dependendo do setor de mercado particular esse você’re considerar. Por exemplo, o Nasdaq reflete a ação do estoque do tech, e o Russell 2000 mostras do índice mais melhor como os pequeno-tampões faring.

Há uma variedade de outros índices disponíveis para mostrar a ação dos mid-tampões, um valor ou um estoque de crescimento, ou de indústrias individuais. COM de SectorUpdates. (www.sectorupdates.com) é um lugar bom para encontrar estes índices. Estale sobre cartas do setor para ver a lista completa. Ele’s melhor para evitar de comprar o estoque em um mercado downtrending a menos que pertencer a um setor de indústria que mostra a força apesar do mercado total fraco.

3. Manchando indústrias fortes em um mercado fraco

Não importa como fraco o mercado, estoque em algumas indústrias fará muito bem. Você pode imóvel fazer o dinheiro se você manchar aquelas indústrias fortes. BigCharts (www.bigcharts.com) indica as listas que mostram as 10 mais melhores e 10 indústrias executando as mais más por os períodos que variam de uma semana a cinco anos. O defeito é três meses, e esse’s um o ponto começar bom. Mas as coisas mudam rapidamente, assim que verifique as listas one-month para certificar-se de que uma indústria quente em desvanecer-se three-month do isn’t da carta. Uma vez que você’ve manchou uma indústria do interesse, você pode estalar sobre o nome da indústria para ver uma lista dos 10 mais melhores e 10 estoques executando os mais maus dentro dessa indústria para o período selecionado.

Você faz exame nos riscos adicionais quando você compra o estoque em indústrias underperforming, uniformes em mercados totais fortes. Assim paga para ver como sua indústria’do candidato s faring a qualquer momento que você’re considerar uma compra.

Riscos Companhia-Específicos:

os riscos Companhia-específicos relacionam-se a uma planta’de negócio firme de s, a um valuation conservado em estoque, a um profitability, a umas práticas da contabilidade, a uma estratégia do crescimento, e a outros fatores particulares à companhia, melhor que ao mercado total. Alguns dos riscos alistados nas seguintes páginas são sérios bastante disqualify um candidato de uma consideração mais adicional e são identificados como esta'n na descrição. Outro é mais menos severo e por se não disqualify o estoque. Entretanto, na extremidade você’ll faz melhor escolhendo os candidatos com poucos fatores de risco.

1. Produtos no alocamento

As companhias que vendem produtos nos mercados onde a demanda excede a fonte podem somente encher uma proporção de cada ordem’do cliente s até que a firma possa à rampa acima de sua produção. Os clientes figuram logo para fora daquele que devem requisitar duas ou três vezes o que necessitam realmente começar o produto suficiente. Stockpile frequentemente o inventário para certificar-se de que don’t funcionado brevemente. Resultar exaggerated analistas das causas da taxa da ordem, investors, e oficiais da companhia para overestimate a demanda.

Eventualmente a produção alcança demanda e os clientes começam a receber completamente, em vez das ordens parciais. Desde que overordered, encontram-se overstocked, e começam-se ordens cancelando. Este scenario joga invariàvel para fora de mais rapidamente do que todos espera. A experiência de Trex’Companhia s ilustra o fenômeno.

Trex faz o material decking de madeira falsificado. Abriu caminho e domina o campo em crescimento rápido. Em 2000 adiantado, o couldn t’de Trex prosegue com demanda e teve que pôr seus clientes sobre o alocamento mesmo que tenha ramped acima da produção por mais de 70 por cento. Trex continuou a adicionar linhas de produção e em agosto disse a clientes que os shipments alcançariam logo ordens. Os clientes ajustaram rapidamente reduzindo ordens para baixo aos níveis que necessitaram realmente. Em conseqüência, em vez do aumento previsto, as vendas’de um quarto de Trex s setembro deixaram cair a $25 milhões, comparado a junho’s $36 milhões.

2. Litigation

Os corporation grandes quase sempre sued– às vezes por empregados ou por clientes disgruntled, às vezes por outras patentes excedentes dos corporation ou por outras edições, ou às vezes pelos accionistas virados porque perderam o dinheiro no estoque. Estes lawsuits são parte dos custos de fazer o negócio e geralmente não afetariam sua análise. Entretanto uma companhia é envolvida às vezes em um lawsuit que poderia materialmente afetar seus prospetos do negócio, ou ameaça mesmo sua sobrevivência. As companhias tais como MP3.com e Napster foram dirigidas quase fora do negócio pelos lawsuits trazidos por publishers da música e por companhias da gravação em 2001, contending que MP3 e Napster distribuiam canções copyrighted sem pagar. o litigation Asbesto-relacionado dirigiu diversas firmas grandes na bancarrota. Apenas a ameaça de um lawsuit grande pode pesar pesadamente em um preço’conservado em estoque da companhia s.

Os corporation devem divulgar todos os lawsuits significativos em seus relatórios trimestrais e anuais. A gerência, naturalmente, diz rotineiramente que todas tais reivindicações são sem mérito. Os analistas ninguém, certamente não da gerência ou do estoque da companhia, podem predizer o resultado de um lawsuit. Evite todo o estoque que enfrenta o litigation com um resultado potencial caro.

3. Restates O Salário

Uma companhia restates geralmente o salário quando seu revisor de contas ou o commission de seguranças e de troca (segundo) encontram que seu salário relatado mais adiantado era demasiado elevado. Todo o restatement descendente significativo do salário é uma bandeira vermelha que sinaliza que a companhia tem praticado a contabilidade creativa para realçar seu salário relatado. As circunstâncias variam, mas apenas porque foi travada uma vez a gerência’média do doesn t mudou suas maneiras. Evite as firmas que restated significativamente o salário para baixo a menos que a gerência nova fosse agora dentro carga.

4. O Outlook Do Setor Diminui

Os desapontamentos do salário ou a orientação reduzida de uma companhia em um setor de mercado advertem que todas as companhias no mesmo mercado enfrentam problemas similares.

A indústria de manufacturing do contrato tem recursos para uma ilustração boa. Setembro em 13, 2000, sistemas de SCI, um dos jogadores’principais da indústria s, dito que ele wasn’t que vai encontrar-se com suas previsões do quarto de setembro. A companhia responsabilizou o shortfall em vendas mais lentamente do que previstas e em faltas componentes. Você’d pensa de que aquelas mesmas edições se aplicariam a todos os jogadores, mas analistas que o didn’t vê a conexão. De acordo com um analista, os woes’de SCI s eram “um problema provisório” causado “por uma falha de projeto em um de seus produtos’do cliente s.”

Os concorrentes’Solectron de SCI s, circuitos de Jabil, e Flextronics fizeram exame da notícia no stride, fazendo exame de batidas pequenas justas a seus preços de parte naquele tempo. Entretanto os investors naquele estoque seriam recomendados bem heed o aviso’de SCI s. Um mês mais tarde todos os três começaram as corrediças da morte que lhes conduziram eventualmente perder mais de 60 por cento de seu valor. Evite o estoque nas indústrias onde os concorrentes têm reduzido recentemente a orientação do salário, ou relataram surpresas negativas.

5. Risco De Taxa Do Interesse

A taxa de interesse muda, ou mesmo o prospeto das mudanças nas taxas, move geralmente o mercado. As taxas de interesse levantando-se são percebidas como o bad para o estoque no general e exercem pressão sobre o mercado inteiro. Interesse indústrias sensíveis tais como homebuilders, utilidades, e todas as companhias que carregam o débito elevado podem ser especial hard-hit quando as taxas se levantam. Os bancos e outros no setor financeiro sofrem quando a propagação entre taxas de interesse curtas e a longo prazo se estreita.

Inversamente, a energia, o healthcare, e o estoque de tecnologia outperform frequentemente o mercado em ambientes levantando-se da taxa de interesse. A taxa de interesse muda, real ou em perspectiva, no sentido que os trabalhos de encontro a um setor de indústria’particular da companhia s adicionam o risco mas nao necessários um fator disqualifying por si mesmo.

Riscos Companhia-Específicos:

1. Saúde Financeira

A falha da companhia é o risco o mais desastroso da posse conservada em estoque que você enfrenta. Os accionistas perdem tipicamente seu investimento inteiro quando uma companhia arquiva a bancarrota. Don’t pensam mesmo sobre a compra de um estoque sem primeiramente verificar sua saúde financeira para certificar-se de que ele’s não um candidato da bancarrota.

2. Negócio Plan/Growth por Aquisição

Algumas companhias são prospetos melhores do investimento do que outros porque têm plantas de negócio superiores. Podem dirigir-se a mercados com pouca competição, produtos do produto vistos como o superior por consumidores, tem métodos melhores da distribuição, e assim por diante.

Você pode’t supor que uma firma tem uma planta de negócio viable apenas porque’s negociado publicamente e analistas está recomendando comprando seu estoque. Ponto-COM rebenta ilustrado que dado as circunstâncias direitas, as firmas com pouca possibilidade de sucesso podem levantar billions dos dólares dos investors gullible, amador e profissional.

Um fator especial importante de uma planta’de negócio da companhia s é sua estratégia do crescimento. A maioria de firmas crescem desenvolvendo produtos novos, lojas novas abrindo, e assim por diante. Entretanto algum recurso a uma estratégia da aquisição para manter o crescimento depois que’ve saturated seus mercados originais. Os sucessos adiantados que executam esta estratégia conduzem ao overconfidence. Eventualmente a companhia faz uma aquisição má, seu short da queda dos resultados das expectativas, e o shortfall afunda seu preço de parte. Desde que emitia partes para pagar pelas aquisições, o preço conservado em estoque mais baixo desvaloriza sua moeda corrente da aquisição, um crescimento retardando mais adicional que aplique mais pressão sobre o preço de parte.

As contagens possíveis variam –de 11 a +11. candidatos com contagens negativas são mais riskier do que aquele positivo marcando, mas uma contagem negativa não é por se um fator disqualifying.

3. Valuation

O mercado oferece frequentemente acima das companhias profitable com plantas de negócio intrigantes aos valuations unrealistic, fazendo lhes investimentos risky, apesar de seus prospetos fortes. Eventualmente a maioria de firmas negocíam nos preços que refletem seus prospetos a longo prazo do crescimento. Poucas firmas crescem o salário tanto quanto 40 por cento anualmente por períodos sustentados, e don mais’t conseguem em qualquer lugar perto dessa taxa. Considere o estoque com crescimento implicado do salário de 30 por cento ou mais altamente como apostas risky, mas o valuation elevado por se não é necessariamente um fator disqualifying.

4. Contabilidade Faltering De Growth/Creative

As companhias novas que exploram oportunidades emergentes do mercado experimentam frequentemente o crescimento explosivo em seus anos adiantados. O mercado espera que crescimento continuar indefinidamente e fixa o preço das partes’firmes de s conformemente. Aquelas taxas de crescimento adiantadas são unsustainable, e a gerência da companhia recorre às vezes aos shenanigans da contabilidade para manter o illusion do crescimento quando o crescimento real retarda. Eventualmente a casa de colapsos dos cartões, de short da queda do salário das expectativas, e do preço conservado em estoque crumples.

5. Expectativas Elevadas

As expectativas de Unmet conduzem ao desapontamento, e o mercado reage martelando o preço conservado em estoque’offending da companhia s. Mais elevadas as expectativas, mais a possibilidade do desapontamento. Conseqüentemente, as expectativas elevadas igualam ao risco elevado. Os valores de índice do sentiment de 9 ou mais elevados indicam o risco, mas as contagens elevadas do índice do sentiment sozinho não são um fator disqualifying.

Sumário

Os profissionais avalíam sempre os riscos intrínsecos a uma compra conservada em estoque em perspectiva, e você deve demasiado. Seja wary de investing em mercados sobrestimados ou em mercados ou em setores downtrending. Há uns milhares a escolher de, assim que disqualify o estoque com alocamento do produto, litigation, salário restatement, outlook do setor, saúde financeira, ou riscos da contabilidade creativa. A existência de alguns dos fatores de risco mais menos sérios faz um estoque mais menos desejável, assim que nos termos do risco, “é mais menos mais.”