Detectando Queimadores Rebentados Potencial Do Dinheiro
Detectar queimadores rebentados potenciais do dinheiro envolve comparar um fluxo’de dinheiro da companhia s a seu capital de funcionamento. Deixe’s definir primeiramente aqueles termos. Fluxo De Dinheiro Uma companhia poderia ser dinheiro ardente, significando que está gastando mais dinheiro do que faz exame dentro (fluxo de dinheiro negativo), mesmo que relatasse o quarto positivo do salário após o quarto. Para ilustrar, suponha que a companhia A relata uma venda $1.000 ao cliente B. Mais mais, suponha que a companhia A registra a ordem $1.000 como enviada, mas o cliente B não tinha pagado pelos bens para o fim do quarto (a conta $1.000 por pagar é adicionada aos receivables dos clientes). Depois das réguas, a companhia A grava os $1.000 como uma venda terminada, deduz o custo do produto e outras despesas, e registra a diferença, palavra $200, como a renda líquida. A companhia A mostrou os $200 lucros em sua indicação de renda, mas desde que não recebeu nenhum dinheiro do cliente, gastou realmente $800 no dinheiro real. Conseqüentemente seu fluxo de dinheiro, mais especificamente, seu fluxo de dinheiro operando-se, era uns $800 negativos. Deixe’s modificar esse scenario e supor que o cliente B pagou antes que os livros estiveram closed. Mas para começar os mais melhores preços, a companhia A requisitou bastante materiais para construir dois dos produtos, diga o valor $600. Assim a companhia A tem um valor do acréscimo $300 dos materiais em seu inventário. Supondo que a companhia A pagou o dinheiro pelos materiais, terminou acima com $100 mais menos no banco (a renda $200 líquida no produto vendeu menos $300 para o inventário extra). Assim gravou a renda $200 na venda, mas seu fluxo de dinheiro operando-se que resulta da venda era a menos $100. Finalmente, suponha um terceiro scenario onde o cliente B pague antes da extremidade do quarto, mas a companhia A teve que comprar uma máquina nova que custa $2.000 para produzir o produto. Assim o fluxo de dinheiro’operando-se da companhia A s era $200, mas após descascar para fora de $2.000 em despesas importantas, era, no fato, $1.800 mais pobres para a transação. O fluxo de dinheiro livre é terminologia da contabilidade para o fluxo de dinheiro operando-se menos despesas importantas (plantas e equipamento). Neste exemplo, o fluxo de dinheiro’livre da companhia A s era uns $1.800 negativos. As companhias financeira afligidas cortarão provavelmente despesas importantas ao osso, assim que nós’fluxo de dinheiro operando-se do uso do ll para analisar o potencial rebentamos queimadores do dinheiro. Capital De Funcionamento Examinar um fluxo’de dinheiro da companhia s diz somente a metade da história. Você deve também medir seus recursos financeiros, denominados capital de funcionamento, para determinar se ele’s um queimador rebentado potencial do dinheiro. O capital de funcionamento é os recursos’atuais da companhia s menos suas responsabilidades atuais. Na terminologia da contabilidade, a corrente consulta aos recursos e às responsabilidades que são a curto prazo na natureza. Os recursos atuais incluem o dinheiro e os outros recursos tais como inventários e explicam receivables. O doesn’t inclui recursos do nonliquid tais como edifícios, o equipamento importante, as patentes, e o gosto. O dinheiro inclui o dinheiro no banco mais investimentos a curto prazo. O inventário inclui os produtos terminados prontos para ser enviado aos clientes, aos materiais crus, e aos produtos parcialmente construídos (trabalho no processo). Os receivables dos clientes são os dinheiros devidos por clientes para os bens que foram enviados, mas nao pagos por. As responsabilidades atuais incluem impostos por pagar, payables dos clientes, débitos a curto prazo, e qualquer outra coisa a companhia terão que pagar para fora durante os 12 meses seguintes. O capital de funcionamento é simplesmente os recursos atuais menos as responsabilidades atuais, o dinheiro disponível para funcionar o negócio. A relação atual é um outro termo que descreva a mesma informação. Em vez de subtrair, divida simplesmente os recursos atuais pelas responsabilidades atuais para determinar a relação atual. Desconte A Análise Do Queimador Você pode fazer a análise usando os dados da folha de contrapeso e do fluxo de dinheiro oferecidos por uma variedade de locais financeiros. Entretanto, Morningstar compila os dados no formato needed. Especial importante, Morningstar indica o fluxo de dinheiro’operando-se arrastando de doze-mês s (TTM), uma figura vital à análise. Ele tomada’do shouldn t você mais por muito tempo do que um minuto ou dois para terminar a análise rebentada inteira do queimador do dinheiro usando a exposição’dos financeiros de Morningstar s (a figura avaria’da folha de contrapeso de 10-1).Morningstar s alista o dinheiro e outros recursos atuais em linhas separadas. Comece adicionando aqueles dois artigos junto para computar os recursos’da corrente da companhia s. Calcule então o capital de funcionamento subtraindo as responsabilidades atuais dos recursos atuais. Usando a terminologia’de Morningstar s: Capital = dinheiro de funcionamento mais outros recursos atuais menos responsabilidades atuais Em seguida, estime o fluxo de dinheiro operando-se provável por o ano atual. Morningstar alista o fluxo de dinheiro operando-se por os últimos três anos fiscais além à quantidade de TTM. Geralmente, o número de TTM é uma estimativa boa. Entretanto, você pode necessitar modificá-lo se os fluxos de dinheiro históricos forem inconsistent do ano ao ano. Por exemplo, diga que os últimos três anos fiscais’ de fluxos de dinheiro são –50, 50, e –20, respectivamente e que o fluxo de dinheiro de TTM é 30. Que muita inconsistência faz o suspeito do número de TTM. Você tem que exercitar o julgamento naqueles exemplos, e I’d supõe provavelmente um valor zero do fluxo de dinheiro nesse exemplo. Baseado nos valores do capital de funcionamento e do fluxo de dinheiro que você vem acima com, cada companhia que você analisa cairá em uma de quatro categorias:
Positivo do fluxo de dinheiro e positivo do capital de funcionamento Este é o mais melhor resultado, e no fato, você o wouldn’t vai erradamente reque que cada estoque você compra a reunião esta exigência. A companhia está gerando o fluxo de dinheiro positivo de suas operações, e tem o capital de funcionamento positivo. Estas companhias têm já bastante capital de funcionamento para pagar suas contas, e estão adicionando consistentemente mais dinheiro à pilha. Os financeiros de Symantec s dezembro’2001 do fabricante do software da segurança (figura 10-1) ilustram o ponto. A companhia teve $1.187 milhões no dinheiro e outros $274 milhões em outros recursos atuais em sua folha de contrapeso. Subtrair as responsabilidades $558 milhões atuais deixou Symantec com o capital de funcionamento de $903 milhões. Mais mais, Symantec gerou $415 milhões no fluxo de dinheiro operando-se de TTM. Comparando o fluxo de dinheiro de TTM aos últimos três anos fiscais das mostras o número de TTM para ser razoável. Pode haver outras razões porque as partes’de Symantec s não puderam ter sido uma compra esperta, mas o wasn t’da companhia um candidato rebentado do queimador do dinheiro, qualquer um. Positivo do fluxo de dinheiro e negativo do capital de funcionamento Estas companhias são os queimadores tipicamente anteriores do dinheiro que giraram o canto e estão gerando agora o dinheiro. Entretanto suas responsabilidades outdistanced seus recursos quando queimavam o dinheiro. Você deve determinar se seu fluxo de dinheiro agora-positivo for suficiente superar seu deficit do capital de funcionamento. O fabricante Technovations global do instrumento perfurar de óleo oferece um exemplo bom. Como dezembro de 31, 2000, a folha’de contrapeso global de s mostrou recursos atuais de $14 milhões comparados a $31 milhões em responsabilidades atuais, assim que nos termos do capital de funcionamento, era $17 milhões no furo. A companhia afixou o fluxo de dinheiro operando-se positivo de TTM, mas atingiu somente $2 milhões, comparado não muito ao deficit $17 milhões. A companhia seria ainda $13 milhões no furo, mesmo se você tinha suposto que seu fluxo de dinheiro dobraria a $4 milhões em 2001. Bancarrota arquivada global em dezembro 2001. Em geral, o fluxo de dinheiro operando-se anual estimado deve ao menos igualar o deficit do capital de funcionamento. Negativo do fluxo de dinheiro e positivo do capital de funcionamento A maioria de queimadores do dinheiro que você encontra terão o capital de funcionamento positivo. Nestes exemplos, você’necessidade do ll estimar quanto tempo a companhia pode continuar se operando em sua taxa de queimadura atual antes que funcionar fora do dinheiro. A mais melhor maneira começar um punho naquela deve converter o fluxo de dinheiro operando-se de TTM a uma taxa de queimadura mensal (divida por 12) e comparar então a taxa de queimadura ao capital de funcionamento. Para o exemplo, a companhia tem uma fonte de 10’ meses do dinheiro se ele’s que queima $10 milhões mensais e tem $100 milhões no capital de funcionamento. Quanto é bastante? Lá’s nenhuma régua dura e rápida, mas uma companhia tem provavelmente um tiro bom em sobreviver se tiver bastante dinheiro ao último ao menos dois anos. Se o sentido’dos makes da planta de negócio da companhia s, ele’s provavelmente atrair mais importante, ou o melhorar ainda, se transformar positivo do fluxo de dinheiro nesse timeframe. Inversamente, as firmas com capital de funcionamento de menos de’12 meses s estão em águas perigosas a menos que puderem levantar fundos adicionais na ordem curta. Para ilustrar, considere o comércio e—o DoubleClick do calico de dois exemplos: o comércio do calico do fabricante do software do E-comércio tinha queimado $50 milhões nos quatro quartos que terminam em junho 2001, ao redor $4 milhões por o mês. Com os recursos atuais de somente $14 milhões, o calico teve somente bastante capital de funcionamento ao último ao redor três ou quatro meses. O calico era muito muito um candidato rebentado do queimador do dinheiro, e em dezembro 2001, calico feito um negócio para arquivar a bancarrota e a ser adquirido então por Peoplesoft para um total grande de $5 milhões. Os accionistas’do calico s obtidos um lucro líquido em torno de $0.14 por a parte no negócio, longe dos $60 de que o calico compartilha tinham buscado 18 meses mais adiantado. O Internet que anuncia a companhia DoubleClick queimou $8 milhões nos quatro quartos que terminam setembro 30, 2001. Entretanto o sobrevivente ponto-COM teve $186 milhões no banco, mais outros $501 milhões em outros recursos atuais. Desde que suas responsabilidades atuais atingiram somente $142 milhões, o capital’de funcionamento de DoubleClick s totalizou $545 milhões, bastantes ao último 68 anos, na taxa’de queimadura atual de DoubleClick s então. Com esse muito capital de funcionamento, DoubleClick foi limitado à figura para fora de como fazer o dinheiro antes que funcionou fora do dinheiro. Negativo do fluxo de dinheiro e negativo do capital de funcionamento As companhias nesta circunstância são tão boas quanto idas, e normalmente você achado’do wouldn t muitas firmas em tais straights dire. Entretanto eram abundante em 2000 e em 2001. a rede de aprendizagem deaprendizagem do caliber do fornecedor do infrastructure é um tal exemplo. De acordo com seu relatório de março 2001, a companhia tinha queimado $22 milhões nos quatro quartos precedentes, deixando o com um deficit do capital de funcionamento $20 milhões. A firma arquivou seu relatório de março maio em 22, 2001, e arquivou a bancarrota três semanas mais tarde. A Análise Simples É Boa Bastante Esta análise simples supõe que a taxa de queimadura do fluxo de dinheiro de TTM continuará no futuro, e que cada capital’de funcionamento da companhia s estará convertido completamente a desconte a tempo pagar suas despesas se operando. Na prática, um corredor firme perto da borda figurará para fora de como reduzir sua taxa de queimadura do dinheiro, mas inversamente, não todo seu capital de funcionamento converter-se-á ao dinheiro. Não todo seu inventário será vendido, e não todos seus receivables dos clientes serão coletados. Todos em tudo, os erros da suposição tendem self-a cancelar, e a estimativa é próxima bastante para nossas finalidades. Alguns Sobreviverão Não todos os candidatos rebentados do queimador do dinheiro arquivarão a bancarrota. Alguns encontrarão o financiamento adicional, e outros serão adquiridos. Você pode fazer mais pesquisa para identificar sobreviventes prováveis. Comece verificando a notícia para ver se há cada companhia. As firmas que encontraram financiar adicional dirão assim em uma liberação de imprensa. Por exemplo, os PCES wireless de Airgate do distribuidor do produto das telecomunicações eram um queimador persistente do dinheiro. A companhia queimou $41 milhões nos 12 meses que terminam setembro 30, 2001. Mais mau, o capital’de funcionamento da companhia s estava no furo por $6 milhões. Entretanto, Airgate teve um compromisso dos irmãos de Lehman para empréstimos até $98 milhões, que a gerência’de Airgate s considerou suficientes financiar a companhia com 2002, quando a companhia esperou conseguir o fluxo de dinheiro se operando do breakeven. Se você don’t encontre para fora qualquer coisa verificando a notícia, você poderia continuar sua pesquisa revendo cada relatórios’da companhia s segundo, mas você deve primeiramente decidir-se se o wouldn t’do tempo esteja gastado mais melhor que encontra um candidato mais prometedor. este é um artigo adicionado por Tamy Cargova
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